五一黃金週 旺「金」旺財旺九倉

強國人說，6月1日之後不再來香港旅遊。為甚麼是6月1日呢？因為5月有「五．一黃金週」，死剩把口都要買。不掃貨，也要去海港城及時代廣場借廁所，剛性需求，本週筆者推介九倉（00004）。

●九倉持有海港城及海港城寫字樓，將受惠五．一黃金週自由行旅客。

重點
●庄家靠得住，中國有民主
●裸泳的朋友就像7eleven，總有一個喺左近
●投資在有基本因素支持之股票
●九倉受惠五．一黃金週

3月13日，筆者講明港股氣氛轉淡，止賺止蝕應及時，並將現金比例增加至八成。從3月份及4月份整個市況可見，恒指點數變化不大，惟陣亡的股分可大約分幾類：一）庄家膠吹股。投資賭場？猛人入股？偉大項目？Sorry，庄家吹風，散戶中風，小注跟買損手爛腳，大注瞓身註定半身不遂。

二）前景吹過籠股。某隻內地福彩股，是否值80倍市盈率（P/E）？第三方支付概念股更誇張，沒一隻有盈利，但每一隻都講，「如果獲發牌，我們就發財」，人生真的有很多如果；三）屢騙不改股。江山易改，品性難移。中國國家文化產業（00745），單看名字霸氣十足，勁！另一隻，想改名做中國兒童護理有限公司（01259），算把啦！

泡沫都是吹出來
浪費了兩大段講廢話，無非想跟各位讀者講：股票，兩個字，一買一賣，錯嘅瞓低囉，企得番喺度嗰個先啱晒，係咪咁話？在這兩個月，如信筆者所言，保留八成現金，餘下兩成股票即使盡歸為零，輸盡只是兩成。畢菲特說，潮退之後，就知道誰在裸泳。裸泳的朋友就好像7eleven，總有一個喺左近。

第四段，繼續講廢話。筆者每日都在中環打躉，IFC成為了我與基金經理們收市後的聊天室。其中一位基金經理問我，為甚麼不撰寫一些踢爆老千股或庄家股的文章，又或是揭露蠱惑老闆如何利用財技做手腳。我答：散戶不會多謝我、證監不會多謝我，唯一開心的是雜誌報紙總編。

另一位基金經理搭訕，向我曉以大義，投資在有基本因素支持之股票，即使在一時三刻遇上宏觀市況不濟，只要業務正經，總有守得雲開見月明的一天；沒有基本因素支持的「概念股」，在故事泡沫爆破之後，便要等待幕後膠吹另一個泡沫。要贏大錢，只有真正學懂分析有基本因素支撐之股票。

股市大，股票多，講故事的朋友多，喜歡聽故事的朋友更多。大家有否留意過，一些雜貨店門外推銷「騎呢」家居用品的售貨員，七情上面推銷那些曠世家具用品，例如神奇吸水布，無敵雙用地拖頭等等。推銷員每次總是一輪咀不停講，配合一、兩個媒人對產品嘖嘖稱奇之反應，路邊C9五六七自然入局，十次路過十次中招。這就是股市、庄家、幫庄與散戶的縮影。

不問蒼生問鬼神
在我們取笑C9買了些「唔等使」的驚天曠世日用品之同時，不妨反思一下，我們在股票市場中，是否有做過「路邊的C9」：硬膠膠地看完一些大師推介、一些專家分析，然後自然入局買了些莫名其妙的股票。中伏者可憐夜半虛前席，不問蒼生問鬼神。以為得到高人指點再世輪迴，卻是墮入另一漩渦之起點。阿彌陀佛。

最後一段，推介九倉（00004），業務包括投資物業及中國發展物業，前者包括商場物業，單講香港有海港城、海港城寫字樓、服務式住宅、時代廣場及荷里活廣場。九倉股價由高位77.5元回至今年低位46.35元，調整已達四成。五．一黃金週將至，博自由行掃貨兼借廁所，旺「金」旺財旺九倉。

九倉（00004）半年股價圖

4月30日收報：54.25元

已發行股數：30.3億股

市值：1,643.78億元

52週高低位：77.50 - 46.35元

延長石油望望先
延長石油（00346），內地第四大石油公司。舊年母公司陝西延長石油集團明確分工，子公司延長石油係海外旗艦，例如去咗加拿大同馬達加斯加發展。一直有傳母公司會注資，但到依家為止，不聞注資聲，惟聞女嘆息。問女何所思？問女何所憶？女亦無所思，女亦無所憶。一個字，等。

1）先講估值。筆者分析最均真，有數計數，延長石油舊年賺3,092萬元，每股盈利0.38仙。同一時間，舊年完成收購Novus，呢間嘢純利約1億元。假設今年純利最保守有1.3億元，我畀夠佢升七成好未，全年賺2.2億元，現價預測P/E21.4倍，貴過三大同業一倍。

2）再講估值。同行三大油企預測P/E約8倍至10倍，延長石油要追同業估值，有兩條路，一係股價跌一半，一係純利翻一番。主觀願望係後者。

3）都係估值。純利翻一番，唔係唔得，但好睇母公司會唔會有注資，亦即係回到第一段，睇吓等唔等到。看圖炒股，舊年高位0.66元，正正係市場最初憧憬佢有注資，後尾發現無料到，股價亦回到0.315元，依家喺0.4元水平橫行，不妨先觀察，如果後市有注資消息，以去年高位作首站目標。

( Andriy C. / 逢星期四刊於《資本壹週》)