十年牛市由此起?

2017年2月16日
陳景揚   投資者手記


十年牛市由此起?
●大摩預計A股即將迎來大牛市,高附加值產業可看高一線。

上週提到國指表現優於恒指,目前已升穿首個阻力位10,200點,後市需企穩此水平方算成功突破。短線而言,恒指及國指已逐步進入超買水平,適當的調整反而有利長線發展。從股價動能入手,短炒一轉金沙(01928)相信有利可圖。

2月14日,星期二。上週撰文之時國指身處9,846點,當時已指出其已企穩於成交密集區之上並升穿下降通道,首個阻力見於10,200點,至本週截稿時國指已超額完成並高見10,283點。將國指與恒指股價圖合併一看,不難發現國指已升穿2016年9月高位10,209點,惟恒指距離去年9月高位仍有600點或2.8%差距。

未知大家可有留意,雖然年初至今大市氣氛熾熱,但散戶以至市場的投入情緒普遍並不積極,主要由於散戶並不熱衷指數成份股,因此大市炒得興恰恰,卻仍有不少朋友認為「無嘢炒」。若然閣下相信美元年內會繼續轉強的話,筆者奉勸各位還是少沾手細價股為妙。鑑於現時與全城熾熱炒股仍有一段相當大距離,加上「民間股神」尚未現身,反映大市距離見頂仍有頗大空間呢!

中國不會有金融危機?

上週推介的華能新能源(00958)已率先抽起第一棍,升抵首個目標價3.1元只是時間問題,畢竟該目標價只反映2016年業績,如配合2017年預測純利增長的話,第二個目標價已數到3.7元。華能新能源有業績支持,估值低、增長高、成交足,不是比起細價股優勝得多嗎?相信最近大家也留意到,摩根士丹利發表題為「Why we are bullish on China」的研究報告,認為A股已經迎來一個大牛市。

●MSCI中國指數於過去十年持續跑贏MSCI新興市場指數。

事有湊巧,上週筆者已預期A股年內可上試3,600點,而國指則可上試11,500點。大摩認為中國「牛來了」的理據,是於過去十年雖然MSCI中國指數跑贏MSCI新興市場指數,但國際投資者的A股持倉卻達到16個月新低,當中主要包括兩個憂慮,第一是憂慮內地債務問題終有一日爆煲;第二是憂慮中國會步上90年代日本中產收入陷阱(Middle income trap)導致經濟呆滯不前的後塵。

雖然中國債務相對國民生產總值已從2007年的147%,升至2016年的279%,惟大摩認為無懼之有,更相信今時今日是買入A股大好時機,當中包括三個理由,第一,中國可以避開金融危機,因為債務主要用於投資而非用於消費;第二,中國於境內境外均持有強勁的淨資產;第三,內地經常帳有盈餘、外滙儲備仍處於較高水平及通脹壓力不大,反映中國有能力管理境內流動性問題。

●大摩預期,中國債務相對GDP比例增長將會放緩。

事實上,2016年內地非金融機構總債務相對GDP比率達197%,但政府及民間借貸相對GDP比率僅為48%及34%。由於中央政府已開始接受經濟增長放緩這個事實,不難預期內地債務佔GDP比例會放緩,此舉將可避免大量企業破產。其次,大摩認為中國未來將會走高附加值產業之路,因此相信未來中國將會躍身成為高收入國家,至2027年人均收入可達至12,900美元。

金沙短線動能較強

大摩這一個Call,是一個長達十年的big call,是否準確,恐怕十年後無人會記起這份報告。大家在意的,是今年是否有賺錢機會。短線而言,恒指及國指已逐步進入超買水平,須先消化超買後才再展升浪。現階段筆者正留意四隻大股份,分別是中國電訊(00728)中國太平(00966)中交建(01800)金沙(01928),四股中以金沙短線動能較強。

情人節當天,花旗對濠賭股發表研究報告指,澳門2月份首十二日賭收或到達116億澳門元,而過去一週日均收益約8.14億澳門元,因而推算澳門2月份賭收按年可升一成至215億澳門元。至於德銀、瑞信及滙證則在上週三已率先看好澳門2月份賭收表現。技術上,金沙支持位見於32元水平,週二一棍抽升4.9%,以超短線炒作來看,不妨博其回補去年12月9日的下跌裂口約36元(回補裂口後或再展跌浪),潛在升幅約8.8%,以藍籌而言,收貨。
金沙中國(01928)股價圖
2月15日收報:32.90港元
已發行股數:80.71億股
市值:2,655.36億港元
52週高低位:38.31 - 23.61港元

【景揚觀天下】
過去一個星期,香港發生咗一件幾震撼嘅事,就係有人喺地鐵自焚。喺我想講我想講嘅嘢之前,我先同大家分享一個切身經歷。1月30日,年初三,我喺名古屋度假,當日下午我去咗名古屋電視塔旁邊嘅水之宇宙飛船(Oasis 21),當時我喺地下廣場等緊𨋢準備上頂層,當我準備行入𨋢嘅時候聽到「boom」一聲。

入𨋢之後望兩望唔覺有咩事,上到頂層行咗個圈影下相,之後就行番樓梯落去(就係圖中大家見到果條樓梯)。正當我喺頂樓行緊落去嘅時候聽到有救護車聲,咁梗係伸個頭出去望吓咩事啦。望落下面,有三個救護員衝緊入嚟,而正正喺我樓梯下面嘅位置,就有個女人攤咗喺度。好明顯,呢三個救護員入嚟救人,而呢個人應該係喺我當時身處嘅位置跳落去。亦即係話,我上去之前聽到boom一聲,就係佢墮地一刻。

樓下其中一位救護員向上望,而我剛好向下望,我曾經擔心佢以為係我推個女人落去。Anyway,落到地下,我望到個女人,成塊面已經無血色,基本上好似《咒怨》入面伽椰子咁樣(想知伽椰子係點樣嘅朋友,麻煩自己google)。除咗我,在場仲有其他日本人,同埋一啲外籍遊客圍觀。重點係,大家只係圍觀,無人拎部電話或者相機出嚟影番張相,證明自己「到此一遊」。

大家明我想表達啲乜啦!

香港人,真係痴L線,有人自焚,車廂着火,落咗車都要行埋去拍條片影番張相先,唔係點話比人知「我當日都係架車入面」。係咪好威呢?有咩好拍呢?重要關頭生死時刻,唔係睇吓有無大肚婆、老人家或者細路仔需要你協助,而係拍片。你記住,如果有一日你喺條街度比個傻佬斬,記得唔好寄望有人幫你報警,因為拍低你比人斬果一刻,重要過報警。

#華能新能源 #中國電訊 #中國太平 #中交建 #金沙

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