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三大指標預兆 恒指強弩之末

2019年2月22日
陳景揚     投資者手記 三大指標預兆恒指強弩之末
過去個多月先後推介多隻股份中到膨膨聲,雷蛇(01337)洛鉬(03993)到價有餘,早已袋袋平安。其餘細價股表現於過去一週較為個別發展,當中以通達(00698)表現最差,先在1月底公佈應用於5G主流大規模多輸入多輸出天線(Massive MIMO)完成對雷射直接成型(LDS)、塑膠電鍍(POP)的基站天線單機應用的研發,股價因而借勢從0.77元炒高至1.15元。

玩了一週多一點,通達便立即反面公佈盈警,預期去年全年純利按年減少40%至50%,三棍將股價打回到起步點。翻查資料,通達2017年純利為10.06億元,以此推算其去年純利介乎5.03億元至6.036億元,以其發行64.8億股計算,2018年預測每股盈利約0.0776元至0.093元。通達本週四收報0.86元,現價相對2018年預測市盈率(P/E)介乎9.2倍至11.1倍。

側埋一邊死得人多

從估值來看,通達現價未算吸引,只能望其所謂與5G有關的新產品能提升今年盈利貢獻,繼而帶動股價回升。回望港股表現,踏入2019年後便一升再升,與市場大部分原先預期先低後高的走勢背道而馳,再一次印證當大部分人「側埋一邊」的時候,市場便會向相反方向發展,「眾地莫企」理論中到應一應。

計計數,恒指自從今年1月3日低見24,896點後便拗腰回升,至本週四收報28,629點計,累積升幅為15%或3,733點。港股從低位反彈,或多或少反映了市場憧憬中美兩國能夠就貿易問題達成廣泛共識,而這一波三千多點的反彈,恐怕已有八九成反映在其中。假如中美果真達成所謂六項諒解備忘錄,大市借好消息出貨的概率遠高於再挾高一浸。

股市回調不等於會迎來一波大跌浪,至少目前未見港股大跌的誘因。從過去一週來看,恒指甚有托指數派貨的氣息。現時恒指熊證於28,600點至29,099點為重貨區,此區間累積了約33.35億份熊證,相當於5,481張期指。假如「殺牛」或「殺熊」具有參考價值的話,大戶向上再殺淡友「最有肉食」,但與現價相距不過500點左右,可說恒指這一波反彈已屬強弩之末。

港股反彈浪接近尾聲的第二個指標,則從大價股錄得單日急升的數目以及升勢加劇可見。本週三及週四,中國燃氣(00384)國泰(00293)聯想(00992)南航(01055)等股份,先後曾單日抽升10.4%、7.8%、…

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