【投資者手記】一隻跟大孖沙坐到底的股票(陳景揚)

2017年8月24日

陳景揚   投資者手記
一隻跟大孖沙坐到底的股票
●有大孖沙斥資6.65億元入股麗展8.4%股權,不妨跟大孖沙搭一轉順風車。

8月22日,星期二。恒指過去一週維持高位整固格局,短線兩度於26,863點及26,951點打底,與筆者上週預期恒指能穩守26,900點之上的看法吻合。然而投資者不應盲目相信是次調整經已完結,因為從技術層面判斷,以高位派貨來形容沒有錯,以上升旗形去形容也沒有錯。

另一方面,恒指雖然兩度從27,000點樓下抽升,惟10天線即將跌穿20天線呈現死亡交叉,即使後市不會急跌,亦不應該急於現水平入貨,不妨靜候50天線與指數接吻後再作判斷。上週推介的兗煤(01171)雖然從7.09元抽高至7.31元,惟現價仍受制於10天線,無貨在手可靜候6.8元至7元水平吸納,有貨則毋須憂慮短線上落。

今年本地地產股有出色表現,長地(01113)恒地(00012)新世界發展(00017)新地(00016)升幅達到43%、28.8%、26.6%及25.4%。至於二線地產股表現亦毫不遜色,例如筆者早於去年9月21日推薦時值3.08元的遠東發展(00035),至今累積35%升幅,年內亦錄得24.6%升幅。至於多年來超級大落後的麗新發展(00488),年初至今爆升95.1%。

先合後批有玄機

麗展有四大業務,分別為物業發展與銷售、物業投資、酒店及餐飲,截至今年3月底止,麗展半年營業額下跌24.4%至8.18億元,純利下降9.9%至9.13億元。麗展目前正在發展中的物業包括位於九龍馬頭角項目「喜築」、將軍澳合營項目「藍塘傲」、海洋公園萬豪酒店及西灣河街項目;租賃業務方面,麗展全資擁有長沙灣廣場、銅鑼灣廣場二期及麗新商業中心,出租率分別達到93%、99.1%及92.7%。

與此同時,集團亦持有天文臺道8號及中國建設銀行大廈五成股權,上述出租率達100%。值得注意的是,麗展今年動作頗多,先在4月宣布「50合1」,合股後已發行股本從302.45億股合併成6.05億股。麗展亦表明,從當時起計十二個月內並無集資安排。合併股份臨時交易編號為2971,至8月28日止。麗展股價於合併前報0.295元,相等於合股後理論價14.75元。

於股份合併交易翌日(8月16日),麗新製衣(00191)便以每股13.05元或總代價6.65億元配售麗展5,093.4萬股或8.4%,配售價較最後收市價14.5元折讓約10%。有大孖沙願意斥巨資入股麗展,無非看中其每股資產淨值(NAV)高達40.38元,現價較NAV折讓63%之餘,巿賬率(P/B)亦只得0.3倍。如此看來,現價買入跟大孖沙坐貨,博其股價相對NAV折讓收窄至50%,每股已值20.2元,潛在升幅達36.6%。

麗新發展(00488)一年股價圖
8月22日收報:14.78港元
已發行股數:6.05億股
市值:89.42億港元
52週高低位:15.25 - 6.81港元



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