股價落後估值折讓 華電福新風生水起

蛇年A股紅盤未能高收,其後走勢反幅偏軟,剛巧又遇上人行正回購「收水」,港股於2月19日(本週二)順勢跌238點。中國人傳統「十五」打後先算開爐,本週跌跌撞撞,最理想回落至22,500點水平,待元宵佳節始行起動,後市升勢會更加有力。上週推介中石化(00386)逆市企穩,今次不妨留意近日成交激增的華電福新能源(00816)

本欄忠實讀者們,還記得筆者在春節假期前夕,推介那一隻股份嗎?「潛伏兩年見異動、帝盛酒店有玄機」!2月7日年廿七,筆者推介帝盛酒店(02266),報2.08元;2月18日,誠哥破天荒將旗下葵涌雍澄軒酒店房拆骨出售,翌日帝盛大成交挾上2.31元,真是連誠哥都要幫筆者一把,感激感激!

年初六,筆者揀了中石化,講明配股價8.45元與去年10月及12月的阻力位屬同一區域,現時在「雙重保護」下,中石化顯得更強。今次中石化只向10位老友定向配股,每人分得2.84億股,同時又出澄清通告,說明是次集資僅作一般營運,暫時未有向母公司收購上游資產的時間表。看完通告後,更覺此地無銀三百兩,有好東西不益街外人,筆者已在8.5元買定傍身,目標價起碼12元。補充一句,穿8.45元即沽。

資金流入新能源股
農年新年期間,很多內地朋友傳來北京的照片,照片不是一片泥黃色便是奶白色,不知情者以為照片加了特別效果,帝都朋友笑稱現時居於「魔都」之內。內地空氣污染問題與新能源股股價造好,未必有直接關係,但觀乎今年不論風電、水電及太陽能發電股,隨便一隻都升幅可人,包括今年推介過的中電新能源(00735)中國保綠(00397)

反過來說,煤炭股今年繼續腳軟,由年初至2月19日,神華(01088)兗煤(01171)中煤(01898)弘海(00065)分別下挫12.4%、3.6%、7.6%及17.5%。若以同期四隻新能源股作比較,華能新能源(00958)大唐新能源(01798)華電福新(00816)及中電新能源,四股升幅分別為47%、62.6%、12.9%及20.5%。很明顯,市場資金正由一個板塊流向另一個板塊,假如今年的投資主題真是新能源股,貨比四家,大家應該知道要買那一隻追落後。

華電福新P/E折讓達60.8%至73%,假如給予其10倍至12倍P/E,
目標價已是2.25元至2.7元。
華電福新於2012年6月28日以1.65元掛牌,至今年2月19日止共經歷159個交易日,其中29日錄得零成交,佔總交易日數18.2%。買賣兩閒的日子,介乎2012年8月1日至12月3日,期間股價最低跌至1.35元。成交明顯活的時間,正正是今年2月。

筆者計過數,2月1日至19日共10個交易日,華電福新日均成交股數為2,478萬股,較兩、三個月前日均成交20萬、30萬股,明顯高出近100倍。如以本月收報均價1.638元計,日均成交金額約4,059萬元,華電福新市值不足30億元,成交動力十足。

現價折讓幅度太大
華電福新是華電國際(01071)獨立分拆的新能源股,彭博資訊預測其2012年每股盈利(EPS)為0.18元人民幣,折合0.225港元,現價相對2012年預測市盈率(P/E)為7.4倍。同業華能新能源及大唐新能源現價相對2012年P/E為18.9倍及27.4倍,華電福新P/E折讓達60.8%至73%。假如給予其10倍至12倍P/E,目標價已是2.25元至2.7元。

大家可別忘記,此數只是預測2012年EPS而已,當業績公告後,市場隨即會為華電福新作出2013年預測P/E,屆時其P/E又會調整,最終亦可能重回單位數,換句話說,點計都抵買。對了,華電福新的業務是風電、水電、煤電及其他潔淨能源。現時其股東分別為華銳風電集團、中國南車集團、社保基金及中國國電集團,持股量為45.65%。現價大約1.7元水平已可大手大手吸納,可參考上文計算出的2.25元至2.7元作目標價。


華電福新半年股價圖
2月21日收報:1.70元
已發行股數:17.8億股
市值:30.3億元

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