幕前幕後:華彩申請轉主板 靜候吸納時機

幕前幕後

復活節後港股未有復活跡象,朋友經已要為手上持股「掃墓」。恒指雖然未有大插,繼續在22,000點之上徘徊,然而二、三線股又再一次出現腥風血雨之象,刻下完全沒有炒股氣氛,看來防線推後至21,100點較為符合國情。手持豐厚現金一等再等,今次品評的華彩控股(08161),各位不妨先視為熱身運動,留待起跑後才入場亦未遲。

上週才說暫時未有明確方向,殊不知港股踏入第二季首個交易日便來個大廝殺。大戶今次屠殺對象,再一次集中在二、三線細價股。4月2日,一共有32隻股分錄得一成或以上跌幅,即日大市沽空比率更升至12.4%的近七個月新高。從上述情況分析,大戶極有可能再度上演托指數派貨,意味大市或有可能上演反覆尋底格局,如同2012年表現。

到目前為止,筆者手上的證據傾向偏淡居多,技術指標偏淡、內地政策從嚴、市場缺乏炒上氣氛。經過首季試衝24,000點不果後,現時在22,500點及24,000點逐漸形成雙重蟹貨區,往後只能寄望有非常強大及實質因素支撐,否則莫說上望3萬點,後市不跌3,000點已經是萬幸。筆者一而再、再而三提醒,炒股不炒市之餘,頂多小注宜情,手持八成現金較妥當。

今年作出首次派息
回望上兩週推介的CW Group(01322)康宏(01019),兩者俱能成為大屠殺下的生還者。推介CW Group當日曾被震倉至1.78元,惟不消一週時間已重見2元,此股充滿實力。康宏於推介後曾經從2.4元升至2.5元,至本週三又打回原型,不怕,上週已講明,康健國際(03886)在2.3元買入1,900萬股,只要不失守配股價,短期上落只是震走細膽街客而已。

市況欠穩,本週揀選的華彩控股則具有一定特色。此股在2001年10月於創業板掛牌,主要在內地從事公益彩票系統、終端機設備、提供遊戲產品技術與營運等,其產品主要用於視頻彩票、電腦票與快開型彩票等。上市超過十一年,華彩在3月底公布申請轉到主板上市。翻查華彩從2010年至2012年的業績,經已連續三個財年錄得盈利,累計純利逾2.86億元,基本符合轉主板要求。

再細看其2012年全年表現,收入增長15%至6.07億元,純利按年上升1.5%至6,751.3萬元。值得注意的是,華彩作出上市後首次派息行動,去年末期股息0.18港仙,相當於19.8%派息比率。筆者認為,華彩選擇在2012年派息,對未來發展有兩個啟示。一方面要證明集團財力雄厚(手持現金7.1億元),同時亦為了轉主板而鋪路。大家需知道,一旦華彩轉主板成功,極有可能引入基金或策略性投資者入股,有派息紀錄的上市公司能增加其吸引力。

股權分散動力未足
事實上,內地去年公益彩票總銷售額為2,615億元人民幣,當中1,104億元人民幣來自體育彩票,佔總額42.2%。華彩厲害的地方,正正在於早前公布旗下的「廣祁洛圖終端技術」取得全國三款體彩電腦彩票終端機的生產權,相信華彩將可以食正體彩熱潮,進一步刺激盈利。從股權分布入手,華彩主席兼行政總裁劉婷持股量為20.36%,第二及第三大股東,分別是劉央打理的西京投資(9.12%)及富達基金(5.97%),三者持股僅35.45%,股權較為分散。

從估值研究,華彩去年每股盈利0.91港仙,現價0.131元相對歷史市盈率(P/E)14.4倍。現時尚未有明確參考指標,評估彩票股的市盈率區間,因此暫難評估是便宜或是昂貴,不過以華彩未來繼續開拓主打白領及年青人的快開型彩票及新媒體彩票,相信其P/E下降機會較大。技術上,華彩過去一年呈現大圓底抽升,突破0.11元頸線後進一步衝上0.14元,近日回落至0.11元水步見有支持,惟成交未算配合,宜先將華彩列入觀察行列,靜候吸納時機,如轉主板消息得到落實,華彩至少值0.2元,不怕升不上,只怕沒有人相信而已。

Andriy C.
本欄逢週五刊出

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