亂市中尋救生艇 現代美容要留意

恒指妖氣沖天,美股市底硬淨依然,日股亦出現像樣的技術反彈,惟港股持續不舉,實在更令人懷疑眼前一切只是幕後精心佈局,令散戶舉白旗沽貨投降才來個大翻身。正因如此,筆者依然維持原判,手持優質股分絕不自亂陣腳,即管捱價坐貨。在妖氣沖天的亂市中,不妨留意現代美容(00919),記得,是留意!
現代美容故事多籮籮,經過盈喜又盈警後,
相信市場會重新審視其投資價值。
上週撰文寫過國藏集團(00559),過去一週表現認真「麻麻」,從0.55元一度跌至0.465元,猶幸於6月11日收市抽高至0.49元。此股貨源歸邊兼有發展鴻圖,現價回調至50天線約0.48元,與早月橫行整固位置相近,有貨在手可先捱價,調整後可有更健康的升勢。踏入6月份,眼見大市只得一個方向,持貨者難免需要忍耐,當街邊散戶只懂埋怨別人、決心打靶之時,正是股市回春之日,這是大戶與散戶之間的分別!

鑑於港股血海連綿,隨便買一隻亦有可能損手爛腳,筆者反而騰出更多時間發掘落後股。本週撰文主角現代美容,近年故事多得一籮籮,最經典莫過現代美容於2012年4月10日發盈喜,預計截至當年3月31日止全年純利大幅增長。消息公布前,現代美容報1.01元。然而劇情發展至6月28日,其全年純利卻倒退8.1%至8,210萬元,令市場質疑其發假盈喜。

基金撈底價位靚
記性較好的股民應記得,現代美容股價當時從1.24元跌至0.95元,跌幅高達23.4%。正當市場開始消化該消息之際,現代美容再於今年4月11日發盈警。講真一句,市場覺得現代美容發盈喜,純利都可以開倒車,今次發盈警,豈不是蝕得轟轟烈烈?結果,其股價於4月12日便從0.87元跳樓飛落0.52元,大瀉40.2%,最終於4月22日跌至0.435元,算是暫時見底。

該股從最黑暗逐步迎來曙光,第一個參考點可見於今年4月23日,芬蘭互惠基金Mutual Fund Populus於場內買入現代美容398.8萬股,每股最高價為0.52元,持股量由7.57%升至8.03%。筆者翻查Populus網站,截至今年1月21日計,其持倉包括御泰中彩(00555)蠟筆小新(01262)合富輝煌(00733)偉仕(00856)寶峰(01121)、現代美容、太平洋恩利(01174)中金再生(00773)瑞年(02010)中國信貸(08207)

基金夠膽在0.52元進場,此乃第一波。其次,現代美容於5月21日分別向高健行及Oxley Investment持有人曾廣釗發行4,250萬份認股證,每份售價0.002元,而認股權證的行使價,則為1.05元,行使有效期為三年。值得注意的是,是次批出的行使價,足足是現代美容發公告前收報0.52元溢價超過一倍。對於以溢價超過一倍發行認股權證,對現代美容而言有利無害,然而值得思考的地方是,兩位投資者在甚麼情況下,才願意行使?
現代美容主席兼行政總裁曾裕,現時持股量為74.07%或6.47億股。
現金幾乎等於市值
若然你要筆者給一個答案,我會答:3元。若然現代美容升上3元,兩位投資者悉數行使認股權證,屆時其市值,亦只得28.8億元。問題來了,為何現代美容市值值得超過20億元?截至2012年9月底止中期業績,現代美容除於香港擁有20間名為「p.e.n」、「be Beauty Shop」和「Ferrecare概念店」外,亦於內地、新加坡及馬來西亞擁有8家、12家及3家分店。除此之外,現代美容處於淨現金水平,手持cash多達4.26億元,如以其6月11日收報0.57元計,市值只得4.98億元,市盈率(P/E)得5倍,息率超過14厘,點秤都便宜得太過分。

從股權分布入手,主席兼行政總裁曾裕現時持股量為74.07%或6.47億股,如兩位投資者悉數行使上述認股權證而無其他股權變動,曾裕、高健行及曾廣釗分別持有67.51%、4.43%及4.43%,股權集中。筆者撰文至此,或許有朋友驚覺,現時如不飛身入市便會執輸。記得,筆者這篇股評是叫你留意,理由只得一個,就是現代美容成交疏落。第一,成交欠奉,入貨後未必有機會沽貨走人;第二,認股權證只是幻覺,一日唔行使,一切都是廢話,就算行使,都有可能要坐貨三年。老散,你有無耐性先?提多句,現代美容在6月26日公布全年業績,密切留意!

另外,筆者無意間發現另一隻「荀嘢」寰宇國際(01046),此電影股之資產淨值約2.33億元,市值只得1億元,未免太過低水。其次,現時坊間一隻乾乾淨淨的「殼」,報價亦要3億至4億元。以寰宇國際現價0.061元計,即使博其脫離仙班晉身毫子股,潛在升幅已超過六成,實屬小注贏大鑊之選!

現代美容半年股價圖
6月11日收報:0.57元
已發行股數:8.74億股
市值:4.98億元

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