大市繼續玩忽高忽低，筆者繼續維持今年炒股唔炒市的睇法，悉心揀選優質潛力增長股。從事皮毛貿易、水貂養殖及毛皮拍賣貸款融資業務的英裘控股（08168），近月外出併購壯大實力，在三足並行的情況下，筆者預測其今年純利將錄得大幅增長，因此將英裘定位為2013年下半年的明星股，現階段重鎚儲貨，靜待2014年業績報佳音！
英裘控股於2012年8月以0.26元掛牌，上市時其業務非常簡單，就是經營水貂及狐狸原皮銷售。由於其業務獨特，筆者於英裘上市時亦有留意，惟擔心新股為了趕上市，業績存在「水份」，因此先持觀望態度。英裘於今年5月公布上市後首分全年業績，截至今年3月底止全年純利增長63.3%至2,710萬元；期內收入上升38.6%至2.97億元。
值得注意的是，英裘的行政開支較去年同期上升50%至1,920萬元，當中大約640萬元的新增開支主要用作創業板上市，因此預期今年應不會出現同類的行政開支。總體而言，其全年業績令筆者感到滿意，此外，英裘過去半年先後作出四項收購，同樣令筆者認為其今年業績（2013年4月1日至2014年3月31日）將會錄得重大增長。
收購成本相當低廉
首先，英裘積極拓展上游業務，於今年3月15日以660萬丹麥克朗（約891萬元）及1,155.55萬丹麥克朗（約1,560萬元）購入丹麥Anne Marie DamtoftLind及Hans Nielsen-Andersen兩家水貂養殖農地，合共3萬隻水貂。筆者計過，前者2012年純利為261.8萬元，後者2012年純利為219.1萬元，兩者作價分別為3.4倍市盈率（P/E）及7.1倍P/E。此外，英裘再於5月8日以1,113萬丹麥克朗（約1,513.6萬元）收購丹麥Niels GlintborgRiis水貂場共2萬隻水貂，作價為4.2倍P/E，三宗收購的成本價低廉。
第二，英裘於今年4月18日公布，以9,100萬元收購毛皮經紀及融資業務公司Loyal Speed，這家Loyal Speed的業務就是代表其他皮毛買家或毛皮經紀向丹麥拍賣行Kopenhagen Fur及芬蘭拍賣行Saga Furs購買毛皮原料，並賺取中標價2.5%至3%作為佣金，以及為毛皮經紀客戶提購買毛皮之融資，以賺取客戶未償還貸款之1%或1.5%作利息收入。
值得注意的是，Loyal Speed於這宗買賣中作出利潤擔保，保證其2013年及2014年純利分別不少於1,400萬元。換句話說，英裘是次收購Loyal Speed的預測P/E為6.5倍。第三，英裘於7月4日公布，有意與一名丹麥人士Jesper Erlandsen合組聯營水貂場，英裘將佔92.5%，預計總投資額為4,000萬至4,500萬丹麥克朗（約5,400萬至6,075萬港元），最快在2014年5月開始投產並飼養約5,000隻水貂，其後可將養殖數目增加至1萬隻。
潛在升幅達六成
經過一連串併購後，目前英裘的業務已從毛皮貿易商，拓展至上游擁有及經營三個水貂養殖，以及毛皮拍賣貸款融資業務。值得注意的是，上述多項併購中，除了第三項，即合組聯營公司未能於今年提供盈利貢獻外，其餘均有純利貢獻。筆者非常非常保守估計，上述新收購的水貂養殖場及貸款融資業務可為英裘額外提供約2,300萬元純利貢獻（261.8萬元 + 219.1萬元 + 364萬元 + 1,400萬元），加上節省約600萬元於去年的上市開支，並預測其本身純利增長放緩至四成約3,794萬元（去年純利增長63.3%），筆者預計英裘今年整體純利至少達至6,694萬元。
由於英裘向股東「五送一」紅股（7月5日截止過戶，7月15日派送），加上早前曾以0.005元發售1.14億股認股權證，換股價0.32元，預期派送紅股兼相關認股權證被悉數行使後，英裘股本將從11.52億股增加至約15億股，因此筆者計出其今年預測每股盈利（EPS）約0.0446元，以截稿日英裘收報0.305元計，預測P/E將降至6.8倍。以英裘上市後保持在10倍至11倍平均P/E計算，筆者給予其12個月目標價為0.445元至0.49元，較現價潛在45.9%至60.7%升幅。筆者提多句，英裘配股，承配人的成本價為0.325元，自己醒水啦！
英裘控股半年股價圖
7月10日收報：0.305元
已發行股數：11.52億股
市值：3.51億元
業績概覽：
截至2013年3底止全年收入增加38.6%至2.97億元；期內純利增長63.3%至2,710萬元
英裘控股於2012年8月以0.26元掛牌，上市時其業務非常簡單，就是經營水貂及狐狸原皮銷售。由於其業務獨特，筆者於英裘上市時亦有留意，惟擔心新股為了趕上市，業績存在「水份」，因此先持觀望態度。英裘於今年5月公布上市後首分全年業績，截至今年3月底止全年純利增長63.3%至2,710萬元；期內收入上升38.6%至2.97億元。
值得注意的是，英裘的行政開支較去年同期上升50%至1,920萬元，當中大約640萬元的新增開支主要用作創業板上市，因此預期今年應不會出現同類的行政開支。總體而言，其全年業績令筆者感到滿意，此外，英裘過去半年先後作出四項收購，同樣令筆者認為其今年業績（2013年4月1日至2014年3月31日）將會錄得重大增長。
收購成本相當低廉
首先，英裘積極拓展上游業務，於今年3月15日以660萬丹麥克朗（約891萬元）及1,155.55萬丹麥克朗（約1,560萬元）購入丹麥Anne Marie DamtoftLind及Hans Nielsen-Andersen兩家水貂養殖農地，合共3萬隻水貂。筆者計過，前者2012年純利為261.8萬元，後者2012年純利為219.1萬元，兩者作價分別為3.4倍市盈率（P/E）及7.1倍P/E。此外，英裘再於5月8日以1,113萬丹麥克朗（約1,513.6萬元）收購丹麥Niels GlintborgRiis水貂場共2萬隻水貂，作價為4.2倍P/E，三宗收購的成本價低廉。
第二，英裘於今年4月18日公布，以9,100萬元收購毛皮經紀及融資業務公司Loyal Speed，這家Loyal Speed的業務就是代表其他皮毛買家或毛皮經紀向丹麥拍賣行Kopenhagen Fur及芬蘭拍賣行Saga Furs購買毛皮原料，並賺取中標價2.5%至3%作為佣金，以及為毛皮經紀客戶提購買毛皮之融資，以賺取客戶未償還貸款之1%或1.5%作利息收入。
值得注意的是，Loyal Speed於這宗買賣中作出利潤擔保，保證其2013年及2014年純利分別不少於1,400萬元。換句話說，英裘是次收購Loyal Speed的預測P/E為6.5倍。第三，英裘於7月4日公布，有意與一名丹麥人士Jesper Erlandsen合組聯營水貂場，英裘將佔92.5%，預計總投資額為4,000萬至4,500萬丹麥克朗（約5,400萬至6,075萬港元），最快在2014年5月開始投產並飼養約5,000隻水貂，其後可將養殖數目增加至1萬隻。
潛在升幅達六成
經過一連串併購後，目前英裘的業務已從毛皮貿易商，拓展至上游擁有及經營三個水貂養殖，以及毛皮拍賣貸款融資業務。值得注意的是，上述多項併購中，除了第三項，即合組聯營公司未能於今年提供盈利貢獻外，其餘均有純利貢獻。筆者非常非常保守估計，上述新收購的水貂養殖場及貸款融資業務可為英裘額外提供約2,300萬元純利貢獻（261.8萬元 + 219.1萬元 + 364萬元 + 1,400萬元），加上節省約600萬元於去年的上市開支，並預測其本身純利增長放緩至四成約3,794萬元（去年純利增長63.3%），筆者預計英裘今年整體純利至少達至6,694萬元。
由於英裘向股東「五送一」紅股（7月5日截止過戶，7月15日派送），加上早前曾以0.005元發售1.14億股認股權證，換股價0.32元，預期派送紅股兼相關認股權證被悉數行使後，英裘股本將從11.52億股增加至約15億股，因此筆者計出其今年預測每股盈利（EPS）約0.0446元，以截稿日英裘收報0.305元計，預測P/E將降至6.8倍。以英裘上市後保持在10倍至11倍平均P/E計算，筆者給予其12個月目標價為0.445元至0.49元，較現價潛在45.9%至60.7%升幅。筆者提多句，英裘配股，承配人的成本價為0.325元，自己醒水啦！
7月10日收報：0.305元
已發行股數：11.52億股
市值：3.51億元
業績概覽：
截至2013年3底止全年收入增加38.6%至2.97億元；期內純利增長63.3%至2,710萬元
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