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時捷近年拓展一站式LED照明解決方案，其客戶包括莎莎、祟光
及廈門宏都大酒店(圖)。 |
至於上週品評獲安徽藍鼎入股的嘉輝化工（00582），如按策略於0.7元買入，至8月13日收報0.79元計，四個交易日又贏12.9%。到目前為止，未見嘉輝公布任何注資消息，然而從即日盤路可見，嘉輝以6,296萬元超大成交破位而上，並以全日高位0.79元收市，足證幕後有心有力，「坐九望一」毋須懷疑。近日與魚缸老友交流心得，筆者不妨執其口水尾，研究一下這隻在1981年成立並於1994年上市的老牌電子股時捷集團（01184）。
近年踩入LED市場
筆者翻查資料，有關時捷的新聞少得可憐，除了主席兼董事總經理嚴玉麟出席慈善場合而見報外，偶有坊間評論提起N年前某大莊家曾盯上時捷而大炒一番。傳聞歸傳聞，筆者先拆解其業務，再細看其投資價值。時捷集團旗下全資持有「Dragon Trading Limited」及「時捷投資」，前者經銷運動產品，後者持有十家子公司，業務全數與電子元件和半導體產品及半導體照明產品解決方案有關。
簡單而言，時捷本身並無製造相關電子元件，其角色只是向終端客戶提供一站式電子元件的解決方案，當中包括3G或2G的手機主芯片、大容量存儲器、電池晶片、電子產品顯示器、3G/4G網絡、雲端及數據中心基礎設施。除此之外，集團近年亦開始打入LED照明產品市場，利用旗下「LIM光移動」品牌，以項目專案（project base）形式投標。
翻查資料顯示，時捷利用智能照明監控系統，為多個物業發展商、酒店、銀行、百貨商店、零售店、酒樓、辦公室及工廠安裝商業LED照明項目，當中包括莎莎（00178）、中信銀行（00998）、惠康、吉之島、祟光（Sogo）及舒適堡（Physical）。由於LED照明毛利率高達三成至五成，時捷現已於東莞市鳳江鎮興建廠房，首期將於年內平頂並生產，第二期及第三期預計在2014年及2015年落成。
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| 圖右二為時捷主席兼董事總經理嚴玉麟，現時持股量為30.41%或8,056萬股。 |
時捷之基本因素不俗，轉而從其股權結構入手。集團曾於2012年7月向嚴玉麟發行5,000萬股認股權證，認購價每股1.8元，行使期至2014年8月6日止。今年2月4日，嚴玉麟率先行使當中280萬股，其持股量增加至30.41%，台灣鴻海科技（Foxconn）及獨立股東鍾信明則持有17.36%及10.32%。若嚴玉麟行使餘下之4,720萬股認股權證，其持股量將增加至40.93%，上述兩大股東則被攤薄至14.74%及8.76%，街貨不多。
技術上，時捷今年4月初悄悄突破1.75元後，不斷創下52週新高，年初至今已錄得1.07倍升幅，此乃悶聲發大財之最佳寫照。事實上，時捷去年上半年純利為3,016.9萬元，此股於今年8月1日發盈喜，筆者預計其純利至少可升五成，相信今年上半年純利可達4,525.35萬元，以其去年上、下半年純利為「三．七」之比計算，2013年全年應可賺1.5億元，相當於EPS0.566元，現價市盈率（P/E）將降至5.3倍，保守予其9倍預測P/E，目標價已是5.1元。美中不足的是，此股成交非常疏落，難免予人有得睇無得食之感覺。
時捷半年股價圖
8月14日收報：3.00元
已發行股數：2.69億股
市值：8.07億元
業績概覽：
截至2012年底止全年收入增長17.6%至65.28億元；純利下降11%至9,085.2萬元
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