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| ■凱德於2012年第三季收購日本錦系町區Olinas Mall，五公里範圍內幅射120萬人。 |
兩週前，筆者撰文指寰宇國際（01046）經已收乾街貨，加上MACD出現雙牛利好訊號，是役有望升穿7月17日高位0.23元，結果於9月9日再創52週新高0.237元。寰宇走勢向好，如有機會可吼於0.21元水平吸納，維持中線上望0.3元。前稱嘉輝化工的藍鼎控股（00582），已於「9．11」恐怖襲擊十二週年當日正式易名，加上集團已獲得母公司3.55億元無抵押免息股東貸款發展韓國濟州項目，1元目標價繼續生效；至於早前推介的江晨國際，亦於週四正式易名為中國農林低碳控股（01069）。
回說今次考察，已是筆者第三次跟隨凱德商用（06813）走訪商場，之前先後到過新加坡、吉隆坡、檳城、成都、重慶及北京，今次則輪到西安、北京及東京。值得注意的是，今次走訪北京「凱德天宮院」商場，此項目毗鄰保利置業（00119）樓盤「春天里」及「熙悅」旁邊，覆蓋該樓盤23座合共4,416個單位。據了解，天宮院商場靠近北京第二機場，同時連接地鐵站，預計將於2015年開幕，配合保利的樓盤入伙。
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| ■位於瑞江的La Park外觀。 |
事實上，2015年對凱德而言別具意義，皆因上次巡廠時提過的重慶朝天門來福士（Raffles City Chongqing）同樣於2015年落成。除此之外，凱德位於北京南三環的「首地大峽谷商場」，大約在兩個月前才斥資17.4億元人民幣向Capital Retail China Trust買入。該商場於2010年8月開業，現時出租率約93%，淨物業收益率（NPI）3.5厘。至2015年，該商場約有五成店舖租約期滿，屆時NPI可望提高至7厘至8厘。
現時首地大峽谷商場的交易尚待政府批准，預計在2014年首季完成。凱德的發展策略，就是將該商場的餐飲比例，從現時的18%提升至24%，並增加兒童、美容及家庭店舖，務求在三年內將180間舖增加至200間至230間。按照凱德的發展規劃，相信2015年會是另一個分水嶺。從北京坐了三個小時飛機抵達東京，先後到訪過位於錦糸町的Olinas Mall、位於瑞江的La Park及位於南船橋的Vivit。
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| ■位於南船橋的Vivit商場出入口及商場內部。 |
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| ■日本剛剛宣佈成功獲得2020年奧運舉辦權，隨即討論賭場合法化法案， 冀望在當地興建賭場及渡假村。 |
就在筆者於東京巡廠之際，日本剛剛宣佈成功獲得2020年奧運舉辦權，據聞日本隨即討論賭場合法化法案，冀望在當地興建賭場及渡假村，以為日本舉辦奧運時提供額外的酒店房間及娛樂設施。不難估計，凱德在當地的商場項目，將有望受惠奧運會遊客數量增加及人均消費提升的好處。另一方面，筆者亦留意到凱德在日本營運商埸的同時，亦會將日本零售企業帶到上海及中國市場。管理層指出，只要有日本品牌願意走到外地而又業務優質，凱德樂於乘人之美，將他們帶到海外市場。
目前在亞洲區，與凱德經營模式較為類似的同業為在菲律賓上市的SM Investments（SM：PM），SM為一家投資控股公司，業務分別為經營零售業、開發商場及其他房地產項目，同時提供旅遊業服務，市值達到5,711.3億披索（約1,010.8億港元）。筆者曾多次向集團表示，凱德於香港的成交量持續低企，未有好好利用這個平台。凱德的回應是，集團暫時並無意欲向市場「拎錢」，以及目標對象仍以機構投資者為主。總括而言，筆者認為凱德可以食正中國經濟發展勢頭，兼同時以新加坡及日本作為穩住陣腳的立足點，筆者予其投資評級為「買入」，散戶可考慮買入於新加坡第一市場上市的凱德商用（CMA：SP）！
Andriy C.
本欄逢週四刊出
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