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| ■文化中國佔投資回報30%的電影《西遊．降魔篇》，全球票房超過16億港元。 |
上週提過的時捷集團（01184）果然愈升愈有，頭也不回繼續抽升，筆者側聞集團已密密約見長線大型基金，相信升勢有餘未盡。在8月份先後推介過的嘉輝化工（00582）及中國幸福投資（08116），近日不幸輪流成為震倉對象，前者從0.75元水平洗低十八格至0.57元，調整逾兩成；後者則從0.25元左右推落0.2元，跌幅亦達兩成。平心而論，兩者今年內累積不少升幅，偶爾震倉何懼之有！
嘉輝曾發公告講明，要在韓國濟州島發展「神話歷史公園」，並需於公告發出後一個月內成立特殊目的公司（SPC），並於五日內向濟州發展中心支付按金。客觀而言，除非嘉輝將整個項目拉倒，否則並無沽貨必要。本週揀選的心水靚股文化中國傳播（01060），剛公布截至6月底止半年純利增長三成至1.33億元，期內營業額上升14.4%至4.81億，每股盈利（EPS）0.0172元，其中電影業務收入佔整體營業額六成二。
與星爺拍住上
文化中國業務主要分為四部份，1)製作及發行電影版權；2)內地電視廣告；3)手機增值服務及4)於中國發行時尚雜誌《費加羅FIGARO》及於《費加羅FIGARO》出售廣告版位。現時文化中國目前已發行股本約83.25億股，市場予其約20倍歷史P/E。去年9月18日，文化中國與周星馳簽訂一份電影投資合作協議，雙方計畫於五年內合作開拍七部電影，文化中國將為每部電影投資1,000萬元人民幣。
文化中國近年有份投資或參與的電影《讓子彈飛》叫好叫座，2010年度票房達6億元人民幣。值得注意的是，由周星馳執導、文化中國佔投資回報30%的電影《西遊．降魔篇》於本年首季度公映，截止2013年6月30日止，其全球票房已超過16億港元，文化中國單計此片已袋4.8億港元。據了解，上述電影票房收入可觀，文化中國已計畫在不日內開拍《讓子彈飛》續集及《西遊篇》續集等。
除電影業務外，文化中國盈利增長點，見於其拉攏星爺於浙江省烏鎮，共同投資發展影城及相關文化旅遊及休閒度假業務，面積1,048畝，文化中國及星爺分別佔75%及25%。項目預期今年下半年動工，2015年部份建成並向公眾開放，屆時將集文化、旅遊、拍攝及娛樂與科技一體的觀光旅遊影城。除電影業務外，文化中國近年亦進軍手機增值業務及手機電視業務，並透過合資公司（文化中國佔49%）與中移動（00941）、聯通（00992）及中電訊（00728）合作。
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| ■文化中國主席兼署理行政總裁董平現時持股量約23.2%或19.28億股。 |
從企業融資方向入手，文化中國先於5月份以0.5元發行6,000萬認股權證，每股權證認購價0.01元，須於一年內行使；第二，集團於7月份以0.46元向六名承配人配售5.82億股，集資最多2.68億元，配售代理為高盛。此外，騰訊（00700）早於2012年亦以0.4元買入6.19億股，目前持股量逾8%。由此可見，上述三項融資活動的成本價分別是0.4元、0.46元及0.51元，與文化中國於9月3日收報0.465元計，現價算是尚未起步。
文化中國業績交到功課，股價向上具實質盈利支持，單看其於業績公告當日（8月28日）錄得高達4,560萬元成交兼升近9%，足見動能十足。從估值上研究，假設文化中國今年全年純利區間介乎2.6億元至3億元，相當於每股盈利0.0336元至0.0387元，現價預測P/E降至約12.7倍至14.6倍，遠低於內地同業華誼兄弟（深：300027）預測市盈率約35.9倍。予文化中國向來享受的20倍P/E，估值上仍較華誼兄弟折讓四成，惟文化中國的目標價已達0.67元至0.77元，潛在升幅介乎44.1%至65.6%！
Andriy C.
本欄逢週四刊出
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