投資者手記 │ 油價易跌難升 團結香港靠東方海外

祖名判刑,無人想知;渣打裁員,無人想理;黎智英寓所被擲汽油彈,無人想問;2015年的1月,是屬於超人的。這邊廂疑似遷冊,那邊廂要團結香港人,東方海外(00316)是時候揚帆出海了。
●東方海外受惠運載力增加、燃油費用下降及美國經濟持續復甦。

重點
●拼死抄底,結果抄到去十八層地獄
●炒股寧買當頭起,寧死莫做抄底大媽
●投資者單憑「航運」二字入市,輸錢輸得直一直
●東方海外回調吸納,上望70元

1月13日,星期二。黑色幽默,幽了股民一默,內地流傳,本想抄底,而且抄在了地板上,卻沒想到還有地下室;抄在地下室的,沒想到下面還有地窖;抄到了地窖的,沒想到下面還有地殼;抄到了地殼的,沒想到下面還有地獄;拼死抄到了地獄裏的,結果是死了也沒想到,地獄居然還真有十八層。

那些年,黃金大牛市玩完,不少人仍認為黃金保值抗通脹,更惹來中國大媽抄底熱潮;這些年,油價暴跌,竟有人高呼撈石油股。若然沙地有心以低油價挾爆全球頁岩氣或天然氣公司,那麼油價恐怕將在某一個低水平徘徊。

炒股寧買當頭起
本週初,沙地阿拉伯王子阿瓦里德(Alwaleed bin Talal)生怕油價不跌,聲言油價終究會反彈,但每桶100美元已成過去,油組亦誓不減產。以史為鑑,一個趨勢形成後,往往難以在短時間內逆轉,去年的濠賭股已是最佳證明。炒股寧買當頭起,寧死莫做抄底大媽。石油及相關設備股,你懂的。

金價油價高位難再,超人不遷不遷還須遷,過去,會過去的,情懷不會倒退。油價縱有反彈難大升,卻造就了航空股及航運股的高潮。有關筆者對航空股的看法,上期已作分析,本週反而想談論航運股。如果投資者單憑「航運」二字入市,輸錢輸得直一直。

筆者統計,自去年7月1日至今年1月13日止,中國遠洋(01919)東方海外(00316)中海發展(01138)中海集運(02866)於期內累積升幅分別為37.8%、35.1%、32.2%及28%;相反,太平洋航運(02343)中外運航運(00368)則錄得35.3%及17.1%跌幅。從圖表上看,錄得升幅之前四家股分,悉數於去年第一季末至第二季見底,除了中海發展之外,另外三家即中國遠洋、東方海外及中海集運已率先於今年初突破52週高位。

同一個板塊,落差如此大,相信單憑上述六家公司的上半年業績已可見一斑。燃油成本及運載力過剩,一直拖累航運股表現,然而行業龍頭在面對逆境時,較具防守優勢,在行業好轉時,更可利用其規模效益跑贏同業。

搖旗吶喊團結香港
筆者揀選東方海外,主要喜歡其國際貨櫃運輸及物流業務,前者受惠運載率與各航線運費上升,後者從事供應鏈管理服務,供客戶從產地到目的地之訂單管理,散裝拼箱及從原材料到製成品之品質控制等管理服務。這些附加值,並非中、小型公司所能媲美。

筆者相信,從去年下半年開始,東方海外已受惠運載力增加,而燃油費用卻下降,相信在美國經濟持續復甦及歐洲經濟喘穩的情況下,東方海外今年將「兩邊贏盡」。另一個不科學的理由,就是董伯伯在胡、溫執政時相對低調,卻在習大大上場時搖旗吶喊,大搞團結香港基金。政治這玩意,真是玄妙。筆者預期東方海外今年純利約4.7億美元,現價預測P/E約8.6倍。回調至47元吸納,上望70元,相當於2015年預測P/E12倍。
東方海外(00316)半年股價圖
1月14日收報:50.05元
已發行股數:6.26億股
市值:313.31億元
52週高低位:51.50 - 31.32元

談股論勢365
資金流動速度極快,繼內險、內銀、基建、水泥等「中字頭」炒過一轉後,旋即由誠哥牽起大孖沙重組概念。資金極速流入華資地產股,筆者早前推介「撥開雲霧見青天」的新地(00016)破頂不斷,被視為資產價值最被隱藏的會德豐(00004)一升再升。平保(02318)被筆者視為重倉股,除了受「雙馬」入股這個利好因素外,早於去年初便傳出有意分拆旗下互聯網金融業務「陸金所」獨立上市,亦是平保另一個獲資金追捧的原因。
陸金所主要從事P2P(投融資)平台,任何個人均何透過平台進行貸款或融資。美國同業Lending Club(LC.US)去年底以每股15美元掛牌,目前股價約21美元,市值約77.74億美元(約603億港元)。Lending Club上市後,給予市場一個「定價」的參考價值。除了陸金所蠢蠢欲動,本港創業板公司中國信貸(08207),最近亦入股P2P公司「網信理財」。

翻查資料,網信理財與陸金所玩法類同,可投資項目包括房貸、消費貸、車貸、租上租及典當貸等等,有興趣了解的朋友,不妨自行到陸金所、網信理財或Lending Club研究。

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