2017年3月9日
陳景揚 投資者手記
衰無可衰，低吸國泰
●國泰去年業績大跌甚至見紅屬意料中事，今年有望破斧沉舟。
大市繼續維持在高位整固，與上週預測的情況吻合，投資者應繼續採取等待的投資策略。上週提到投資者不妨留意新股美高域（01985），此股今日首日掛牌最多升逾兩倍，不宜高追，不如將目光轉向「衰無可衰」的藍籌股國泰（00293）身上。
3月8日，星期三。回望上週筆者提到，恒指如失守20天線，再跌將下試23,300點至23,500點，至於國指即使出現較深調整，相信亦難跌穿10,100點水平。過去一週恒指低位見於上週五23,511點，而過去數天亦見於該水平有支持；至於國指同樣於3月3日見低位10,102點，與筆者預測支持位完全吻合。
從動能角度入手，整體大市仍然處於整固格局，暫時未見有新的元素能帶動指數回升。事實上，恒指一直未能升穿去年9月高位24,364點，如是次整固後未有指數成份股能挾高以刺激恒指再升的話，投資者應留意，港股可能將會進入長方型區間運行，下方強力防守區間將會是22,800點。權重股之中，以中移動（00941）走勢存在較大隱憂。
留意強勢股變化
截至目前為止，今年炒股策略依然是「買強不買弱」、「買大不買細」，強勢股如金屬資源股早前是第一批回調的股份，然而投資者可留意到，鞍鋼（00347）及中鋁（02600）近日股價相對靠穩，前者守在6元之上，後者則於4元邊見支持。這些強勢股屬於大市的先行者，投資者不妨多加留意這些股份的變化，或多或少會對後市有啟示。
至於早前推介過的幾隻大價股（以市值計，而非以股價銀碼計）如周大福（01929）、IMAX（01970）及華能新能源（00958），總體表現良好。本週筆者身體不適，輕鬆點評一下國泰航空（00293）好了。國泰去年上半年業績可說是眾多藍籌股中最恐怖的一家，截至去年6月底止半年純利急跌82%，雖然燃油成本減少20%，但對沖虧損蝕44.9億元！
最要命的是，核心航空業務四年以來首次見紅。作為重要盈利指標的乘客收益率（即每乘客每公里盈利），期內按年大幅下跌10.1%，至0.543元，是金融海嘯以來最差。當時管理層解釋，上半年盈利倒退主要由於行業競爭激烈，導致頭等及商務艙企業客大減。對於這方面，作為飛行常客的筆者不得不補上一兩句。
第一，國泰在機場的貴賓室，食物款式欠奉兼難食；第二，無論是商務艙還是經濟倉，飛機餐同樣超難食；第三，國泰近年將馬可孛羅會的賺取積分計算方式修改，變相提高續會門檻。試想像一下，同一條航線的商務客位，國泰有本事mark高三成至五成溢價，但要乘客先去翠華食飽才上飛機（因飛機餐太難食），那麼，我為何要付這個溢價呢？
對沖油價無次估中
Anyway，雖然這幾年坐國泰的體驗不太好，但仍會以國泰為優先考慮，全因夠安全。根據德國「航空事故資料評估中心」（JACDEC）近日公佈2017年世界安全航空公司排行，國泰連續第三年被評為「全球最安全航空公司」。國泰將於3月15日公布全年業績，純利大跌甚至見紅屬意料之內，相反應視之為最壞的情況經已過去。
首先，國際油價於過去半年已從低位大幅回升，應該可以為「無次估中」的國泰止血；其次，有傳今年第三季iPhone8開始付運，將對貨運有顯著需求。技術上，國泰是自2015年8月以來再次升穿250天線，加上其於11.5元水平有龐大支持，投資者不妨於現水平吸納，畢竟12元之上的頂頭蟹貨不多，如下週國泰管理層生生性性給予市場一個較為正面的前景預測，其股價中線有望上試14元，潛在升幅約18.6%。
國泰航空（00293）股價圖
3月8日收報：11.78港元
已發行股數：39.34億股
市值：463.43億港元
52週高低位：13.68 - 10.00港元
【景揚觀天下】
上個禮拜寫完有關懷才不遇的故事，在文章出版當天，筆者便跟一位多年未見的中學同學聚餐。這位朋友分享了他最近的工作近況，但打從見面一刻開始，便已處處指責老闆如何好食懶飛、欠缺執行力、不信任下屬以及做人無腰骨等「四大罪狀」。起初我也聽了便算，誰知接近四小時的聚餐中，話題還是離不開踩低老闆。
當時我們在軍器廠街的Pacific Coffee聊天，去到某一個點，我忍不住問他，既然你認為你老闆這麼廢，你大可以自己出來做，但你沒有。既然你自己沒有出來大幹一番，也沒有做到你老闆做到的事，其實你有甚麼資格批評你老闆？當我的朋友聽到這一點後，他的反應是：「根據你的意思，即是打工仔便沒有資格批評老闆是不是？」容許我得罪講句，這是最低級打工仔的思想方式。
每一間公司，每一個老闆，都會有不同的處事風格。既然你有諸多不滿，既然你認為你比你老闆更叻，走啦，出去創業打天下啦。每次當講到這個關鍵位置的時候，我這位朋友便會搬出兩個擋箭牌來掩飾他能力的不足，一是指稱我比他有錢，所以有條件任性；二是指稱我學歷比他高，因此受到的待遇較好。我聽罷，心中不禁冷笑，原來我是富二代卻懵然不知？
我跟這位朋友說，我和你都是屯門出身，我的錢都是自己掙回來的，而我掙到的錢，與學歷沒有直接關係，重要的是你如何看待你自己。如果在你口中，你認為錢與學歷是成功關鍵，那只代表你只看到事情表面，然而卻不知道每個人都需要為着自己的目標去燃燒青春及生命，最重要是，你沒有犧牲的勇氣。朋友啊，我從未見過有人能靠抱怨與批評而獲得成功，有這麼多氣力抱怨老闆，倒不如你為自己留一口氣去奮鬥啦！
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