使出真功夫,方為康師傅

2017年4月6日
陳景揚   投資者手記

使出真功夫,方為康師傅
●康師傅於2016年第三季,全面推進星巴克瓶裝星冰樂在內地上市。

成首季賽事,恒指及國指首季分別上升9.6%及9.4%,同期的A股僅升2.8%。資源股、汽車股、內房股、零售股、電訊設備股輪流炒,氣氛相當熾熱。踏入第二季,大市短線維持反覆整固格局,投資者應加倍審慎。內地消費股似有見底跡象,投資者不妨留意康師傅(00322)。

4月5日,星期三。大市繼續進行整固,國企指數已率先回補3月16日的上升裂口,而下方的50天線亦已緩緩升至10,210點,國指可說是先行一步。恒指仍在10天線及20天線交匯中糾結,筆者繼續維持恒指需要回補3月16日的上升裂口,亦即目前50天線位處的23,800點水平。法國總統選舉在即,總體而言,短線反覆格局待變,中線則相對樂觀。

筆者於3月16日曾指出,今年細價股除了偶有炒作之外,總體而言差強人意。如以今年筆者推介過的大價股與細價股相比,情況更見明顯。年內推介過三隻細價股,分別是鐵貨(01029)勵晶太平洋(00575)原生態牧業(01431),三股於筆者推介後曾分別錄得最多24.4%、14%及8.6%升幅,惟升勢只是曇花一現,反映細價股並未真正獲得資金垂青。

監管折讓害死港股

相反,筆者年內推介過的九隻中、大價股,順時序為偉能集團(01608)IMAX中國(01970)周大福(01929)華能新能源(00958)金沙中國(01928)國泰(00293)滙控(00005)中國機械工程(01829)鞍鋼(00347)

以截至本週三收市價計,回報分別如下:
九隻股份之中,五隻回報超過一成,連同上週表明調整已近尾聲的中鋁(02600)、鞍鋼及洛鉬(03993)本週齊齊炒高,總體而言可說有所交代。由此可見,今年投資者如欲提升投資回報,還是遠離細價股。

細價股對散戶而言,的確存在某種吸引力,例如是刀仔鋸大樹、隨時爆升、入場門檻較低等。然而,有益的蘋果也會有變成禁果的一日,當趨勢及氣氛轉變,投資者不應盲目死跟細價股。正如筆者於整個2月份及3月份,只曾推介市值20億元過外的原生態牧業,以及新股美高域(01985)。資金輪流炒作中、大型股份,現金倉的散戶會較為「蝕底」,因為大價股的投資回報往往不如細價股般出現爆升的機會,因此需要利用槓桿加大注碼,將本來不太吸引的回報「槓桿」。

至於筆者另一個奉勸各位遠離細價股的原因,完全在於市場上充斥太多劣質妖股及賊股。別以為這些妖股賊股只是掠奪散戶,查實這些壞份子影響的,是整個香港股市。早陣子彭博曾經指出,港股估值於全球十大股市之中位列榜尾,市盈率(P/E)只有約13倍,遠低於MSCI環球指數的22倍,但港股仍然無力炒上,核心原因是投資者給予港股「監管折讓」(Regulatory discounts)。

過去兩年,先後有四隻股份的股價在毫無先兆下極速插水八成至九成,包括易名前的恒發洋參(00911)漢能(00566)德普科技(03823)輝山乳業(06863)。輝山屬於MSCI亞太指數及MSCI中國指數成份股,BlackRock、Vanguard及Invesco已被證實屬於「被動式受害者」。第二,港股太多問題公司因不同理由而停牌,新近有國農控股(01236)中國宏橋(01378)魏橋紡織(02698)

康師傅重拾正軌

第三,港股目前至少有38家上市公司停牌超過一年,而美股停牌最多不超過十日。試問一個充斥問題公司、股價隨時暴瀉令基金及散戶輸大鑊、停牌後復牌遙遙無期的市場,投資者怎麼可能不卻步?投資者怎麼可能不懷疑港股於亞洲金融市場的領先地位?投資者怎麼可能不給予監管折讓?

散戶真是要繼續炒殼股、數字花、學財技?若然閣下明知棺材在眼前,仍然要自己爬進去然後蓋棺,死得一定眼閉。

炒中、大價股,甚至老牌民企或國企,某程度先避開弄虛作假的股份,為自己封上蝕本門,方為上策。本週推介康師傅(00322),雖然去年純利下跌31%,惟消費品行業最艱難時期已過,而其飲品業務方面動作較多,例如星巴克瓶裝星冰樂銷量增長、百事可樂三年整合期結束重上正軌、與阿華田展開戰略合作等。文章於本週一截稿,不幸地在週四刊登前一天,康師傅股價已爆升,筆者建議投資者不妨待其回調至10天線約9.6元水平吸納,中線上望14元。
康師傅(00322)一年股價圖
4月5日收報:10.70港元
已發行股數:56.05億股
市值:599.74億港元
52週高低位:10.80 - 6.40港元

【景揚觀天下】
潮流興買樓,「樓神」趙國雄履行普通市民權利使用首次置業,連樓神都要買樓,相信蟻民可以安心搶購。發展商認定你們這班香港人,開甚麼價你也照買,難怪長地(01113)北角新盤一房入場費索價超過1,000萬港元。私樓熱辣辣,房委會推售的新一期居屋同樣精彩。有朋友去到樂富現場排隊索取表格,同場順道看看三個居屋的地理位置、單位示範短片及屋苑詳情等等。

朋友爆料說,在觀看梅窩單棟式居屋銀蔚苑模型的時候,旁邊一位婆婆竟然向同行另一位師奶說,「這個銀蔚苑就是私樓囉!」婆婆,這裏不是房協嗎?轉過頭,朋友走去看另一個梅窩居屋銀河苑模型,一個二十多歲的女士問身邊的男朋友/老公,「銀礦灣好熟,在哪裏啊?」男人答,「好像是梅窩」。女人再問,「梅窩好熟,在哪?」男人答,「我也不知道,聽說好像很遠的」。


我朋友說,這對男女肯定是純正香港人,絕非新移民。走前一點看看梅窩居屋單位內籠的模擬片段,前面兩位師奶你一言我一語,對話都是不停貶低單位,例如「一開門對着洗手間,有沒有搞錯呀!」、「完全是公屋的設計」、「間格好奇怪,怎麼住人呀」。貶到最後,終於進入重點,「如果你抽到要不要?」「要,當然要啦!」「我也要。」

Well,做人,最重要是學會聽重點。

梅窩居屋,除了銀碼細是唯一賣點之外,當中隱藏着不少計時炸彈。第一,單棟式或兩棟的居屋,每呎管理費分分鐘高於貝沙灣。大澳居屋天利苑兩年前開售,每呎管理費4.2元,每戶每月管理費二千多元。一年兩萬四,五年交了12萬元管理費。以梅窩居屋入場費百多萬計算,假設閣下五年後出售單位,即使樓價升了一成,也只是剛好cover了管理費。情況就等如你去買部遊戲機,機價本身不貴,但你要不斷買正版Game,這才是致命傷。

第二,銀蔚苑列明可能受山泥傾瀉和巨石下墜危害所影響,業主需自費保養有關內部工程,同時要自行清理山泥傾瀉泥石和巨石。

希望各位姨媽姑姐七嬸八婆,在盲搶樓之前,不妨先上Google望多少少資料好嗎?

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