2017年6月8日
陳景揚 投資者手記
500.com購新濠環彩，負負或得正
不久之前，市場分析才說「五窮六絕」，眼見五不窮，6月開局又節節上升，於是齊齊轉口風指六不絕。事實上，港股升穿24,500點後，下一個阻力將數到26,800點。新濠環彩（08198）準備賣殼予500.com（WBAI.US），不妨從中尋找炒作機會。
6月7日，星期三。港股6月開局仍然保持升勢，但上升動力似是有所放緩。事實上，恒指今年總體來說依舊沿着10天及20天線向上移動，目前在兩萬六關口之前叩關，似是高位整固多於跌市前奏。個別股份繼續開派對，過去一張最誇張的首選內房股。望遠一點，中國恒大（03333）、碧桂園（02007）及雅居樂（03383）三隻股份，年初至今累積升幅分別為2.4倍、1.3倍及1.1倍。
不少新聞報導指出，恒大勁升的原因是挾淡倉行為所致，然而筆者翻查過去三十九個交易日紀錄，發現恒大沽空佔其成交金額比率，只有十一天達到雙位數，其餘交易日沽空佔比多次低至只有1%至2%，以沽空情況判斷，其實並無出現重大異樣。第二，許老闆一干人等持股量高達77%，即使我有心挑機，也不會選擇一家股權高度集中至此的公司作沽空對象。
恒大股價抵臨界點
換句話說，坊間指恒大因挾淡倉而抽升，實屬笑話一則。內房股今年整體表現向好，恒大只是整個板塊內表現相對突出的龍頭股份而已。話分兩頭，恒大一升再升，估值已去到一個臨界點。現價相對預測巿盈率（P/E）距離中位數已高出2.4個標準差，而預測巿賬率（P/B）距離中位數更高出達到6.1個標準差。從技術及估值角度得出客觀結論，不沽空這隻股票，但也不應該買入。
上週建議待股價回調至6元始作吸納的敏華（01999），卻未想到受沽空機構渾水（Muddy Waters）狙擊，由於目前尚未見完整報告內容，加上集團亦於昨日下午拉閘停牌，因此上週的買賣策略將失效。即使敏華能夠安然無恙地復牌，筆者亦不建議投資者作出撈底行為。目前距離A股能否入摩與美國公佈是否加息的時間愈來愈近，按照目前情況來看，A股入摩、美國加息依然機率最大。指數成份股始終有先天優勢，過去數週筆者推薦過的成份股如平保（02318）及建行（00939），以及恒生H股ETF（02828），目前策略仍然有效。
細價股並非今年炒作重點，筆者經已多次解釋理由，因此不再詳述。不過近日內地網上彩票公司500.com（WBAI）收購新濠環彩（08198）這宗交易，則有其可取之處，因兩者份屬同業，更容易在日後進行注資行動。根據公告所示，500.com以每股0.252元或總代價3.22億元，購入賣方31.46億股，相當於已發行股本約40.65%，要約價較公佈前收市價0.44元折讓約42.7%。
在這宗收購要約公告前三天，500.com以4,980萬歐元收購馬耳他網上博彩公司Multi Group 93%股權。Multi Group旗下的Multilotto.com主要在北歐地區經營網上博彩平台，2015年及2016年收入分別為400萬及1,000萬歐元，純利分別為120萬及540萬歐元。四日之內，500.com接連作出兩項大收購，說穿了其實是破斧沉舟之作，皆因500.com已連續九個季度錄得虧損。
連蝕九季多次零收入
回顧一下歷史，500.com在2013年11月於紐交所上市，2015年4月內地財政部與民政部突然落閘頒佈互聯網售彩禁令，即使500.com身為內地目前僅有兩家財政部批准可以進行互聯網售彩的公司，一樣要跪低。結果，從2015年第二季開始，曾有三次整體收入為零，另外數個季度主要收入亦接近零。內地彩票銷售主要以省為地位，互聯網售彩卻沒有省市之分，一句到尾「分贓唔勻」。
新濠環彩本業是向中國福彩及中國體彩提供彩票相關技術、系統及解決方案，截至2017年3月底止，首季虧損收窄至207.5萬元，收益減少15%至978.8萬元。負負是否會得正，暫時仍需時間觀察，但從500.com近日積極四出收購項目來看，相信有機會上演一套「男兒當自強」。純粹看圖炒股，投資者可於50天、100天及250天線交匯約0.3元買入，首站先試0.75元，穿0.26元止蝕。
【景揚觀天下】
每一次見到香港樓價又破頂嘅時候，就會有好多人出嚟話樓市有泡沫、就快爆。最近先後有金管局總裁陳德霖同財政司司長陳茂波出嚟同大家講，樓價同市民負擔脫節、樓價有泡沫等等。咩叫貴，咩叫脫節，唔同嘅人拎唔同數據出嚟，總係可以自圓其說地演繹。今日我無興趣同大家分析樓價貴唔貴，亦無任何意圖叫大家買樓或者賣樓，反而想從另一個角度睇樓市，就係購買力，真實嘅購買力係最無得呃人。
好多人話樓價高，所以樓市就快會爆，咁我想問，一部iPhone賣八千，以一個普通打工仔萬幾蚊人工嚟講，算唔算貴？假如新一代iPhone賣一萬蚊部，你話佢癲價，但可能一樣有大把人排隊搶；再下一代iPhone，佢賣萬二蚊，你話個定價同市場脫節，肯定爆煲，結果一樣有咁多人出嚟搶。貴唔貴，唔係用嚟衡量一樣嘢爆唔爆，最重要係睇你買唔買得起，同埋買得起之餘會唔會買。
今個星期我送八句真言畀大家：「買得起又會買，再貴都有人接；買得起但未必買，個價可能有彎轉；買唔起又想買，再平你都買唔起；買唔起又唔想買，送比你都供唔起」。有一點我同意，就係依家有好多人買新樓借到盡，呢批人將來做咗負資產唔抵可憐，但睇嘢唔好只睇一面，睇睇另一邊，依家不知幾多人喜歡一炮過買樓。我無刻意去統計，從新聞報導睇到，近期應該只少有四宗一炮過成交個案。
一宗係80後首置客一筆過466萬買嘉湖，一單係首置客一筆過509萬承接海翠花園低層，另一單就係楊太天寰千萬full pay買兩房，最新一宗係龍門居買家一筆過畀485萬。今時今日，好多人隨隨便便拎到四五球出嚟full pay買樓，佢哋根本無壓力可言，都未計已經供完層樓但又未退休果班世叔伯。
要估樓價幾時見頂，唔係睇息口幾時加、加幾多，唔係睇供應增加幾多，而係睇買得起嘅人幾時出現買唔起嘅訊號。當依家買得起嘅人去到買唔起果日，到時先係樓市真正轉角嘅時候，所以，估嚟做乜？食花生啦。
陳景揚 投資者手記
500.com購新濠環彩，負負或得正
●新濠環彩準備賣殼予500.com，有機會上演一套「男兒當自強」。
不久之前，市場分析才說「五窮六絕」，眼見五不窮，6月開局又節節上升，於是齊齊轉口風指六不絕。事實上，港股升穿24,500點後，下一個阻力將數到26,800點。新濠環彩（08198）準備賣殼予500.com（WBAI.US），不妨從中尋找炒作機會。
6月7日，星期三。港股6月開局仍然保持升勢，但上升動力似是有所放緩。事實上，恒指今年總體來說依舊沿着10天及20天線向上移動，目前在兩萬六關口之前叩關，似是高位整固多於跌市前奏。個別股份繼續開派對，過去一張最誇張的首選內房股。望遠一點，中國恒大（03333）、碧桂園（02007）及雅居樂（03383）三隻股份，年初至今累積升幅分別為2.4倍、1.3倍及1.1倍。
不少新聞報導指出，恒大勁升的原因是挾淡倉行為所致，然而筆者翻查過去三十九個交易日紀錄，發現恒大沽空佔其成交金額比率，只有十一天達到雙位數，其餘交易日沽空佔比多次低至只有1%至2%，以沽空情況判斷，其實並無出現重大異樣。第二，許老闆一干人等持股量高達77%，即使我有心挑機，也不會選擇一家股權高度集中至此的公司作沽空對象。
恒大股價抵臨界點
換句話說，坊間指恒大因挾淡倉而抽升，實屬笑話一則。內房股今年整體表現向好，恒大只是整個板塊內表現相對突出的龍頭股份而已。話分兩頭，恒大一升再升，估值已去到一個臨界點。現價相對預測巿盈率（P/E）距離中位數已高出2.4個標準差，而預測巿賬率（P/B）距離中位數更高出達到6.1個標準差。從技術及估值角度得出客觀結論，不沽空這隻股票，但也不應該買入。
上週建議待股價回調至6元始作吸納的敏華（01999），卻未想到受沽空機構渾水（Muddy Waters）狙擊，由於目前尚未見完整報告內容，加上集團亦於昨日下午拉閘停牌，因此上週的買賣策略將失效。即使敏華能夠安然無恙地復牌，筆者亦不建議投資者作出撈底行為。目前距離A股能否入摩與美國公佈是否加息的時間愈來愈近，按照目前情況來看，A股入摩、美國加息依然機率最大。指數成份股始終有先天優勢，過去數週筆者推薦過的成份股如平保（02318）及建行（00939），以及恒生H股ETF（02828），目前策略仍然有效。
細價股並非今年炒作重點，筆者經已多次解釋理由，因此不再詳述。不過近日內地網上彩票公司500.com（WBAI）收購新濠環彩（08198）這宗交易，則有其可取之處，因兩者份屬同業，更容易在日後進行注資行動。根據公告所示，500.com以每股0.252元或總代價3.22億元，購入賣方31.46億股，相當於已發行股本約40.65%，要約價較公佈前收市價0.44元折讓約42.7%。
在這宗收購要約公告前三天，500.com以4,980萬歐元收購馬耳他網上博彩公司Multi Group 93%股權。Multi Group旗下的Multilotto.com主要在北歐地區經營網上博彩平台，2015年及2016年收入分別為400萬及1,000萬歐元，純利分別為120萬及540萬歐元。四日之內，500.com接連作出兩項大收購，說穿了其實是破斧沉舟之作，皆因500.com已連續九個季度錄得虧損。
連蝕九季多次零收入
回顧一下歷史，500.com在2013年11月於紐交所上市，2015年4月內地財政部與民政部突然落閘頒佈互聯網售彩禁令，即使500.com身為內地目前僅有兩家財政部批准可以進行互聯網售彩的公司，一樣要跪低。結果，從2015年第二季開始，曾有三次整體收入為零，另外數個季度主要收入亦接近零。內地彩票銷售主要以省為地位，互聯網售彩卻沒有省市之分，一句到尾「分贓唔勻」。
新濠環彩本業是向中國福彩及中國體彩提供彩票相關技術、系統及解決方案，截至2017年3月底止，首季虧損收窄至207.5萬元，收益減少15%至978.8萬元。負負是否會得正，暫時仍需時間觀察，但從500.com近日積極四出收購項目來看，相信有機會上演一套「男兒當自強」。純粹看圖炒股，投資者可於50天、100天及250天線交匯約0.3元買入，首站先試0.75元，穿0.26元止蝕。
新濠環彩（08198）股價圖
6月7日收報：0.350港元
已發行股數：31.47億股
市值：11.01億港元
52週高低位：0.52 - 0.150港元
【景揚觀天下】
每一次見到香港樓價又破頂嘅時候，就會有好多人出嚟話樓市有泡沫、就快爆。最近先後有金管局總裁陳德霖同財政司司長陳茂波出嚟同大家講，樓價同市民負擔脫節、樓價有泡沫等等。咩叫貴，咩叫脫節，唔同嘅人拎唔同數據出嚟，總係可以自圓其說地演繹。今日我無興趣同大家分析樓價貴唔貴，亦無任何意圖叫大家買樓或者賣樓，反而想從另一個角度睇樓市，就係購買力，真實嘅購買力係最無得呃人。
好多人話樓價高，所以樓市就快會爆，咁我想問，一部iPhone賣八千，以一個普通打工仔萬幾蚊人工嚟講，算唔算貴？假如新一代iPhone賣一萬蚊部，你話佢癲價，但可能一樣有大把人排隊搶；再下一代iPhone，佢賣萬二蚊，你話個定價同市場脫節，肯定爆煲，結果一樣有咁多人出嚟搶。貴唔貴，唔係用嚟衡量一樣嘢爆唔爆，最重要係睇你買唔買得起，同埋買得起之餘會唔會買。
●親子活動，樂也融融。
今個星期我送八句真言畀大家：「買得起又會買，再貴都有人接；買得起但未必買，個價可能有彎轉；買唔起又想買，再平你都買唔起；買唔起又唔想買，送比你都供唔起」。有一點我同意，就係依家有好多人買新樓借到盡，呢批人將來做咗負資產唔抵可憐，但睇嘢唔好只睇一面，睇睇另一邊，依家不知幾多人喜歡一炮過買樓。我無刻意去統計，從新聞報導睇到，近期應該只少有四宗一炮過成交個案。
一宗係80後首置客一筆過466萬買嘉湖，一單係首置客一筆過509萬承接海翠花園低層，另一單就係楊太天寰千萬full pay買兩房，最新一宗係龍門居買家一筆過畀485萬。今時今日，好多人隨隨便便拎到四五球出嚟full pay買樓，佢哋根本無壓力可言，都未計已經供完層樓但又未退休果班世叔伯。
要估樓價幾時見頂，唔係睇息口幾時加、加幾多，唔係睇供應增加幾多，而係睇買得起嘅人幾時出現買唔起嘅訊號。當依家買得起嘅人去到買唔起果日，到時先係樓市真正轉角嘅時候，所以，估嚟做乜？食花生啦。
熱門文章
- 金手指變紅手指 │ 2017年5月25日
- 有大食大，爆炒易發易發 │ 2017年5月11日
- 頂頭蟹貨少，吸納中國機械工程 │ 2017年3月23日
- 獅子王4月之吼 │ 2017年3月16日
- 風起雲霧散，華能新能源 │ 2017年2月9日
- 猛片輪住上，IMAX中國單W │ 2017年1月26日
- 一帶一路電力王，偉能盈利大爆發 │ 2017年1月12日
- 物流股賣盤奇想 │ 2016年12月8日
Comments