500.com購新濠環彩,負負或得正

2017年6月8日

陳景揚   投資者手記
500.com購新濠環彩,負負或得正
●新濠環彩準備賣殼予500.com,有機會上演一套「男兒當自強」。

不久之前,市場分析才說「五窮六絕」,眼見五不窮,6月開局又節節上升,於是齊齊轉口風指六不絕。事實上,港股升穿24,500點後,下一個阻力將數到26,800點。新濠環彩(08198)準備賣殼予500.com(WBAI.US),不妨從中尋找炒作機會。

6月7日,星期三。港股6月開局仍然保持升勢,但上升動力似是有所放緩。事實上,恒指今年總體來說依舊沿着10天及20天線向上移動,目前在兩萬六關口之前叩關,似是高位整固多於跌市前奏。個別股份繼續開派對,過去一張最誇張的首選內房股。望遠一點,中國恒大(03333)碧桂園(02007)雅居樂(03383)三隻股份,年初至今累積升幅分別為2.4倍、1.3倍及1.1倍。

不少新聞報導指出,恒大勁升的原因是挾淡倉行為所致,然而筆者翻查過去三十九個交易日紀錄,發現恒大沽空佔其成交金額比率,只有十一天達到雙位數,其餘交易日沽空佔比多次低至只有1%至2%,以沽空情況判斷,其實並無出現重大異樣。第二,許老闆一干人等持股量高達77%,即使我有心挑機,也不會選擇一家股權高度集中至此的公司作沽空對象。

恒大股價抵臨界點

換句話說,坊間指恒大因挾淡倉而抽升,實屬笑話一則。內房股今年整體表現向好,恒大只是整個板塊內表現相對突出的龍頭股份而已。話分兩頭,恒大一升再升,估值已去到一個臨界點。現價相對預測巿盈率(P/E)距離中位數已高出2.4個標準差,而預測巿賬率(P/B)距離中位數更高出達到6.1個標準差。從技術及估值角度得出客觀結論,不沽空這隻股票,但也不應該買入。

上週建議待股價回調至6元始作吸納的敏華(01999),卻未想到受沽空機構渾水(Muddy Waters)狙擊,由於目前尚未見完整報告內容,加上集團亦於昨日下午拉閘停牌,因此上週的買賣策略將失效。即使敏華能夠安然無恙地復牌,筆者亦不建議投資者作出撈底行為。目前距離A股能否入摩與美國公佈是否加息的時間愈來愈近,按照目前情況來看,A股入摩、美國加息依然機率最大。指數成份股始終有先天優勢,過去數週筆者推薦過的成份股如平保(02318)建行(00939),以及恒生H股ETF(02828),目前策略仍然有效。

細價股並非今年炒作重點,筆者經已多次解釋理由,因此不再詳述。不過近日內地網上彩票公司500.com(WBAI)收購新濠環彩(08198)這宗交易,則有其可取之處,因兩者份屬同業,更容易在日後進行注資行動。根據公告所示,500.com以每股0.252元或總代價3.22億元,購入賣方31.46億股,相當於已發行股本約40.65%,要約價較公佈前收市價0.44元折讓約42.7%。

在這宗收購要約公告前三天,500.com以4,980萬歐元收購馬耳他網上博彩公司Multi Group 93%股權。Multi Group旗下的Multilotto.com主要在北歐地區經營網上博彩平台,2015年及2016年收入分別為400萬及1,000萬歐元,純利分別為120萬及540萬歐元。四日之內,500.com接連作出兩項大收購,說穿了其實是破斧沉舟之作,皆因500.com已連續九個季度錄得虧損。

連蝕九季多次零收入

回顧一下歷史,500.com在2013年11月於紐交所上市,2015年4月內地財政部與民政部突然落閘頒佈互聯網售彩禁令,即使500.com身為內地目前僅有兩家財政部批准可以進行互聯網售彩的公司,一樣要跪低。結果,從2015年第二季開始,曾有三次整體收入為零,另外數個季度主要收入亦接近零。內地彩票銷售主要以省為地位,互聯網售彩卻沒有省市之分,一句到尾「分贓唔勻」。

新濠環彩本業是向中國福彩及中國體彩提供彩票相關技術、系統及解決方案,截至2017年3月底止,首季虧損收窄至207.5萬元,收益減少15%至978.8萬元。負負是否會得正,暫時仍需時間觀察,但從500.com近日積極四出收購項目來看,相信有機會上演一套「男兒當自強」。純粹看圖炒股,投資者可於50天、100天及250天線交匯約0.3元買入,首站先試0.75元,穿0.26元止蝕。
新濠環彩(08198)股價圖
6月7日收報:0.350港元
已發行股數:31.47億股
市值:11.01億港元
52週高低位:0.52 - 0.150港元

【景揚觀天下】
每一次見到香港樓價又破頂嘅時候,就會有好多人出嚟話樓市有泡沫、就快爆。最近先後有金管局總裁陳德霖同財政司司長陳茂波出嚟同大家講,樓價同市民負擔脫節、樓價有泡沫等等。咩叫貴,咩叫脫節,唔同嘅人拎唔同數據出嚟,總係可以自圓其說地演繹。今日我無興趣同大家分析樓價貴唔貴,亦無任何意圖叫大家買樓或者賣樓,反而想從另一個角度睇樓市,就係購買力,真實嘅購買力係最無得呃人。

好多人話樓價高,所以樓市就快會爆,咁我想問,一部iPhone賣八千,以一個普通打工仔萬幾蚊人工嚟講,算唔算貴?假如新一代iPhone賣一萬蚊部,你話佢癲價,但可能一樣有大把人排隊搶;再下一代iPhone,佢賣萬二蚊,你話個定價同市場脫節,肯定爆煲,結果一樣有咁多人出嚟搶。貴唔貴,唔係用嚟衡量一樣嘢爆唔爆,最重要係睇你買唔買得起,同埋買得起之餘會唔會買。
●親子活動,樂也融融。

今個星期我送八句真言畀大家:「買得起又會買,再貴都有人接;買得起但未必買,個價可能有彎轉;買唔起又想買,再平你都買唔起;買唔起又唔想買,送比你都供唔起」。有一點我同意,就係依家有好多人買新樓借到盡,呢批人將來做咗負資產唔抵可憐,但睇嘢唔好只睇一面,睇睇另一邊,依家不知幾多人喜歡一炮過買樓。我無刻意去統計,從新聞報導睇到,近期應該只少有四宗一炮過成交個案。

一宗係80後首置客一筆過466萬買嘉湖,一單係首置客一筆過509萬承接海翠花園低層,另一單就係楊太天寰千萬full pay買兩房,最新一宗係龍門居買家一筆過畀485萬。今時今日,好多人隨隨便便拎到四五球出嚟full pay買樓,佢哋根本無壓力可言,都未計已經供完層樓但又未退休果班世叔伯。

要估樓價幾時見頂,唔係睇息口幾時加、加幾多,唔係睇供應增加幾多,而係睇買得起嘅人幾時出現買唔起嘅訊號。當依家買得起嘅人去到買唔起果日,到時先係樓市真正轉角嘅時候,所以,估嚟做乜?食花生啦。

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