【投資者手記】橫行待變，買定中交建（陳景揚）

2017年9月6日

陳景揚投資者手記
橫行待變，買定中交建

●中交建業務包括港口、道路與橋梁、鐵路，以及疏浚與裝備製造等。

港股連升八個月創十年來最長升浪，踏入9月份即使朝鮮半島局勢升溫，也不見再有分析員意志堅定地表示股市會調整。港股跌不下去，某程度也要多得A股表現堅挺。事實上，滬指於5月11日及24日於3,016點及3,022點營造雙底後，至今一直沿上升通道運行，走勢相當理想。

從上證綜指一年走勢圖可見，滬指不但營造上升通道，同時亦升穿了去年11月29日、今年4月7日及8月2日約3,300點的三頂阻力。升穿阻力變支持，只要滬指企穩於3,300點之上，港股以至國指亦有運行。事實上，上市公司業績高峰期已過，成份股整體表現處於符預期與略勝預期之間，反映目前無論以基本因素抑或技術分析來看，港股是次升浪尚未完結。

筆者於8月3日提到，來到這一刻仍然值得買的股份就是俄鋁（00486），從推介前4.5元至近日高位5.93元計，廿二個交易日累升31.8%，賺多賺少悉隨尊便；8月17日推介兗煤（01171），其股價亦從推介前7.09元升至9月4日高位8.15元，十一個交易日累升15%；上週推介雅居樂（03383），五個交易日後已創52週新高，高見10.02元，有貨不妨繼續持有。

分拆混改雙重概念

要博大市整固後繼續抽升，鏡頭不妨回到年初時氣勢如虹的基建股身上。基建股三寶中國中鐵（00390）、中鐵建（01186）及中交建（01800）自從去年12月一口氣升至今年3月底後，便展開長達五個月的調整期，上述三股從3月高位至近月低位計，調整幅度分別為23.5%、17.5%及16.1%。在整固長達五個月後，中鐵與中鐵建分別於8月31日異動，前者更以裂口抽升，單日升幅約4%。

要炒基建股翻生，筆者傾向選擇動能較強的中交建。中交建的基建建設業務包括港口、道路與橋梁及鐵路，另於海外有工程建設項目，以及在內地擁有市政與環保等項目，當中包括疏浚與裝備製造等。中交建本身具有兩大賣點，第一是分拆疏浚業務以A+H形式上市，其次則具有混改概念。到底市場會以哪個藉口去包裝再將其股價踢上，屬於後話。

中交建現價相對今年預測市盈率（P/E）僅6.7倍，預測市帳率（P/B）亦只得0.7倍，估值完全沒有泡沫可言。集團最近連同中鐵建與新疆簽署兩個PPP公路建設項目，金額約900億元人民幣，算是利好消息。技術上，中交建於過去三個月一直在10元至11元區間橫行，現價身處橫行區底部並處於滙聚均線，如能升穿11元這個成交密集區頂部，後市將挑戰港股大時代高位15元。